9月末M1增速升至7.2% 专家释疑居民存款“搬家” 焦点热议

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人民银行10月15日发布的前三季度金融统计数据报告显示，截至今年9月末，狭义货币（M1）同比增长7.2%，增速比上月末大幅提升1.2个百分点，比今年2月末的年内低点（0.1%）提升了7.1个百分点。

M1是当期经济活动的反映，近几个月，M1增速持续回升，除去年同期低基数影响外，也与企业和居民定期存款活化有关。今年以来，M1、广义货币（M2）“剪刀差”明显收敛，9月“剪刀差”进一步收窄至1.2个百分点，反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。

今年新修订后的M1统计口径中包括单位活期存款与个人活期存款。在近期资本市场回暖与利率下行的背景下，不少市场机构将非银机构存款与居民部门存款之间的增减变化，视同居民存款“搬家”到股市。不过，上述观点并不准确，不同部门的存款变化并不必然影响股市变化。

在业内专家看来，今年以来，非银行金融机构存款增长较快，主要与非银存款定期化、持有同业存单多增较多等因素有关。

所谓存款“搬家”，本质上是居民资产重新配置的一种表现，即居民根据资产回报率变化，把银行里的储蓄存款转换成其他资产的现象。从最新数据来看，今年前三季度，居民存款增加12.73万亿元，规模较前八个月明显增长；非银行业金融机构存款增加4.81万亿元,规模较前八个月有所回落。

“存款搬家是不同金融市场之间收益率相对变化的结果，而非原因。”业内专家对记者表示，不同金融资产收益率比价关系改变后，资金会由低收益资产流向高收益资产，利率的影响和传导作用会体现得较为明显。2023年以来，存款“搬家”和“回流”现象时有发生。