热点聚焦：透视汽车业三季报：乘用车冷暖交织 商用车提质“出海”

从2026年A股和港股汽车行业上市公司三季报来看，面对国内需求承压、出口持续增长的市场环境，乘用车与商用车企业业绩走势分化，产品结构、海外布局和经营效率成为影响盈利的重要因素。

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中国汽车流通协会乘联分会秘书长崔东树对《证券日报》记者表示：“单纯拼销量已经很难赚钱，车企需要转向供应链优化和精细化成本管控，依靠技术溢价改善单车收益。”

从乘用车企业层面看，首先面对的是国内外市场需求的分化。中国汽车工业协会(以下简称“中汽协”)数据显示，前三季度我国乘用车国内销量同比下降24.9%，出口同比增长70.6%；中国品牌乘用车市场份额升至73.9%，同比提高4.9个百分点。出口增长与自主品牌份额提升，为企业提供了发展空间，但不同公司的盈利表现仍有差异。

比亚迪股份有限公司的季度业绩修复较为突出。前三季度，公司实现营收5663.04亿元，与上年同期基本持平；归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%。但第三季度归母净利润达到100.20亿元，同比增长28.08%。

吉利汽车控股有限公司则实现收入与利润双增长。前三季度，公司实现营收2725.64亿元、归母净利润139.28亿元，按公告重列口径同比分别增长约13%、7%。公司披露，第三季度出口增长及高价值产品销售占比提升，推动收入增速超过销量增速。

奇瑞汽车股份有限公司前三季度实现营收2412.34亿元，同比增长12.29%；归母净利润139.63亿元，同比下降2.80%；毛利率升至16.17%。

与之相对，部分车企面临调整压力。北京汽车股份有限公司前三季度营业总收入849.57亿元，同比下降29.67%，归母净利润亏损30.90亿元，同比由盈转亏；上海汽车集团股份有限公司归母净利润56.38亿元，同比下降30.40%。

商用车市场呈现不同走势。中汽协数据显示，前三季度商用车销量331.1万辆，同比增长6.2%。万得样本中，A股市场13家商用车上市公司合计实现营业收入2970.42亿元、归母净利润70.63亿元。

其中，重卡龙头中国重汽集团济南卡车股份有限公司前三季度实现营业收入534.97亿元，同比增长32.12%；归母净利润14.41亿元，同比增长37.23%；扣非净利润同比增长42.11%，经营活动现金流量净额同比增长30.15%。公司相关负责人表示，随着政策、技术、市场形成合力，叠加智能驾驶技术在安全性能方面更趋成熟，成为推动新能源重卡渗透率上行的重要引擎。截至目前，公司出口销量占总销量比重已超过一半。

客车龙头宇通客车股份有限公司前三季度归母净利润31.84亿元，同比下降3.31%；扣非净利润30.99亿元，同比增长18.45%。公司表示，海外业务已成为重要增长引擎，已在哈萨克斯坦、巴基斯坦、埃塞俄比亚、马来西亚等十余个国家和地区通过KD(整车拆散出口、当地组装)方式开展本土化合作，实现由“产品输出”向“技术输出和品牌授权”的升级。

商用车也并非全面回暖。中汽协数据显示，前三季度大型客车产销仍小幅下降，微型货车产销也出现下降。货运、公交、旅游等应用场景需求并不同步，企业的产品布局与订单结构，决定了市场变化如何传导至收入和利润。

黄河科技学院客座教授张翔表示，商用车购买决策更强调运营收益，车辆购置、能耗、维修及使用效率共同影响客户选择。因此，电动化转型的价值不仅在于销量占比提升，更在于能否降低客户全生命周期成本，并为企业留下合理利润。