保供政策加码 煤价四季度仍稳在900元上方

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CFi.CN讯：数据显示，国家三部门联合发文推进煤炭稳产保供，山西试点允许合规煤矿按核定产能单月组织生产，实际复产进度成为关键变量。Kpler数据显示，7月印尼对华煤炭出口同比降14.3%，叠加RKAB配额审批延迟，进口补充能力受限。

近期机构研报指出，政策虽提升山西复产上限，但安监趋严、人手不足制约实际释放。研报认为，中性情景下山西产量恢复至2025年同期95%，全国原煤产量仍同比微降；研报指出，即便考虑复产与进口弹性，四季度秦皇岛5500大卡动力煤价格中枢仍有望维持900元/吨以上，主因火电煤耗韧性较强、库存处于低位、供需结余持续偏紧。

研报认为，政策托底 进口受限 冬储需求临近，构成煤价支撑三角，对具备成本优势和长协履约能力强的龙头煤企形成实质性利好。